《全媒融合观察》文 / 张娜娜
这几天，养老目标基金火了！
11月4日，证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》，明确了纳入个人养老金投资基金产品的条件；11月6日，首批养老目标基金6日获得证监会批文，首批拿到养老目标基金批文的基金公司有南方基金、华夏基金、嘉实基金、广发基金、博时基金等14家；11月9日，包括广发基金、银华基金等多家基金公司已收到中登公司关于个人养老金基金行业平台验收测试结果的通知，成为首批通过测试的基金公司。
养老目标基金正迈着铿锵步伐走进人们的日常投资中。其实，早在2018年9月以来，多家基金公司相继发行了养老目标基金，四年以来，这些“领跑”主题基金过得怎样？
近3年平均回报21.14%
《全媒融合网》 据东方财富Choice数据，目前共有208只养老目标基金（A/C分开统计，下同），自成立以来平均回报率为8.58%，盈利基金达到123只，占比59.13%。其中，超过20%的基金有45只，包括8只基金成立以来回报率超过50%。
具体来看，华夏基金旗下由许利明管理的华夏养老2045三年持有混合(FOF)A、华夏养老2045三年持有混合(FOF)C，自2019年4月9日成立以来，累计回报率分别高达58.75%、56.50%，稳居榜首；中欧基金旗下由桑磊管理的中欧预见养老2035三年持有(FOF)A、中欧预见养老2035三年持有(FOF)C，自2018年10月10日成立以来，分别取得56.20%、53.68%的回报率；南方基金旗下由黄俊、鲁炳良联合管理的南方养老2035(FOF)A、南方养老2035(FOF)C，自2018年11月6日成立以来，分别斩获52.63%、50.20%的收益率；嘉实基金旗下由张静、唐棠联合管理的嘉实养老2050混合(FOF)，自2019年4月25日成立以来，也取得了52.37%的回报率。此外，华夏基金由许利明管理的另一只养老目标基金华夏养老2040三年持有混合(FOF)，自2018年9月13日成立以来斩获50.14%的高回报率。
如果说因成立日期有差异带来基金收益有不同，那我们可从近3年这一区间去观察养老目标基金的表现：
《全媒融合网》 发现，近3年有可比净值数据的养老目标基金共有68只，且这些基金在近3年全部实现了盈利，平均回报率达到21.14%。这到底是什么样的一个水平呢？同期，上证指数累计上涨2.43%，沪深300指数累计下跌7.23%；同期，370余只股票型基金平均回报率为45.36%，1860余只混合型基金平均回报率为36.98%。也就是说，先行领跑养老目标基金，收益率大幅度跑赢A股主要股指，不过，与同期主动权益基金相比，略逊一筹。养老目标基金追求的是“稳收益”，将其与风格激进的主动权益基金相比确实有失公允。对普通投资者来说，三年间平均回报21.14%，已经是非常难得的投资品种了。
华夏养老2045三年持有混合(FOF)A成立以来净值走势图：
当然，不乏有养老目标基金，以较强的盈利能力让投资者赏心悦目：
华夏养老2045三年持有混合(FOF)A、华夏养老2045三年持有混合(FOF)C近三年回报率分别为48.68%、46.92%，以绝对优势霸占榜首；嘉实养老2050混合(FOF)、嘉实养老2040混合(FOF)紧随其后，近三年回报率分别为37.99%、37.52%。华夏养老2040三年持有混合(FOF)、南方养老2035(FOF)A、中欧预见养老2035三年持有(FOF)A、南方养老2035(FOF)C、中欧预见养老2035三年持有(FOF)C、中欧预见养老2050五年持有(FOF)A、嘉实养老2030混合(FOF)、中欧预见养老2050五年持有(FOF)C、平安养老2035(FOF)A等9只基金近3年回报率超过30%。
最牛基金经理出炉
通过观察养老目标基金的业绩榜单，我们不难发现居前的几名优秀基金经理，他们以较强的实力证明了养老目标基金在稳健中也可以赚大钱。
首屈一指的是华夏基金许利明。打开天天基金网我们发现，许利明是五星级基金经理，累计任职时间8年又78天，现任基金资产规模47.53亿(11只基金)。其投资经历也十分丰富：曾任北京国际信托投资公司投资银行总部项目经理，湘财证券有限责任公司资产管理总部总经理助理等，北京鹿苑天闻投资顾问有限责任公司首席投资顾问，天弘基金管理有限公司投资部副总经理、天弘精选混合型证券投资基金基金经理(2007年7月27日至2009年3月30日期间)等，中国国际金融有限公司投资经理等。2011年6月加入华夏基金管理有限公司，曾任机构投资部投资经理，2015年9月开始任职基金经理。
许利明拥有24年证券从业经验，多年来持续深耕养老投资研究，具备丰富的组合管理经验、出色的宏观配置能力和良好的金融工程功底。华夏养老2045三年持有混合(FOF)A、华夏养老2045三年持有混合(FOF)也是许利明的代表基金，在其管理的3年又217天，均斩获接近60%的高回报率。另外两只养老目标基金也很出色，除华夏养老2040三年持有混合(FOF)在其任期的4年又60天斩获超过50%的回报率外，今年3月14日刚卸任的华夏养老2050五年持有混合(FOF)，在其任期的2年又354天取得47.01%的回报率。
“报告期内，本基金保持较高的权益品种仓位，风格上向小市值和成长风格倾斜。在行业层面，本基金在军工行业和券商行业有一定程度超配，其他方面未做太大调整。”许利明在华夏养老2045三年持有混合(FOF)三季报中如是表示。《全媒融合网》发现，截至今年三季度末，华夏养老2045三年持有混合(FOF)权益投资为3348.58万元，占基金总资产的比例 2.97%；而 基金投资高达96363.39万元，占基金总资产的比例85.53%。此外，固定收益投资为12175.34万元，占基金总资产的比例10.81%。
除了许利明外，中欧基金旗下的桑磊，也很出色，其管理的中欧预见养老2035三年持有(FOF)A、中欧预见养老2035三年持有(FOF)C，成立以来回报率仅次于华夏基金的许利明。
桑磊也很有来头，被天天基金网评定为五星级基金经理，累计任职时间4年又33天，现任基金资产规模84.44亿(18只基金)。曾在平安资产管理公司风险管理、组合投资经理，中国平安人寿保险股份有限公司资产配置管理岗、助理资产配置经理，中国平安保险(集团)股份有限公司首席投资官办公室助理资产策略经理，众安在线财产保险股份有限公司资产管理部负责人，永诚保险资产管理有限公司(筹)组合投资经理,曾任配置研究、投资经理。2018年10月开始任中欧旗下基金经理。除中欧预见养老2035三年持有(FOF)A、中欧预见养老2035三年持有(FOF)C外，其管理的中欧预见养老2050五年持有(FOF)A、中欧预见养老2050五年持有(FOF)C在其任期的 3年又186天分别斩获44.80%、44.10%的回报率。
“本基金今年三季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，在三季度股票市场整体走弱且行业分化下跌过程中，基于对景气度、估值、性价比等基本面的判断，对部分短期涨幅较好的板块进行止盈，并通过相关个股以及成长风格基金等逐步增加成长风格板块的配置，降低银行地产等低估值板块的配置。”桑磊在中欧预见养老2035三年持有(FOF)三季报中表示。该基金三季末基金投资额占基金总资产的比例达82.98%。
此外，南方基金旗下的黄俊、鲁炳良也是黄金搭档，其联合管理的南方养老2035(FOF)A、南方养老2035(FOF)C，成立以来均斩获超50%的收益率。两人均是五星级基金经理，其中黄俊累计任职时间6年又106天，现任基金资产规模12.20亿(5只基金)；鲁炳良累计任职时间3年又326天，现任基金资产规模16.33亿(8只基金)。“我们通过全市场精选管理人管理的绩优产品构建组合，在市场动态变化和风格切换过程中，不断对子基金组合进行迭代优化，积极防御信用风险和分散管理人风险，力求获取稳健收益。”南方养老2035(FOF)三季报称。最新数据显示，本期该基金的股票仓位达8.06%。较上一期环比变化了-2.54%。
南方养老2035(FOF)股票仓位变化图：
如果获得稳妥收益？
中国证券投资基金业协会网站11月10日消息显示，中基协养老金业务委员会近日召开2022年第二次会议，证监会相关负责人对行业提出的养老金产品纳入范围、投资对象、投顾服务、估值标准等意见建议进行了回应，并表示个人养老金账户和投资的相关准备工作已就绪，个人养老金基金产品和销售机构名录将于近期发布。证监会将指导中国结算、中基协和行业机构认真落实《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》，及时总结业务落地经验，稳妥推进个人养老金投资公募基金业务。
11月4日，证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》明确了纳入个人养老金投资基金产品的条件，包括最近4个季度末规模不低于5000万元或者上一季度末规模不低于2亿元的养老目标基金，投资风格稳定、投资策略清晰、运作合规稳健且适合个人养老金长期投资的股票基金、混合基金、债券基金、基金中基金和中国证监会规定的其他基金。天相投顾数据显示，截至2022年9月30日，共计有137只养老目标基金满足规模要求，这137只养老目标基金分属45家管理人。其中，华夏基金产品数量最多，旗下有9只产品符合要求；交银施罗德基金产品规模最大，旗下符合要求的两只产品最近一季度末合计规模为164.04亿元。
不少基金公司积极表示，要为中国养老金事业的健康发展贡献力量。易方达基金养老FOF基金经理汪玲表示，未来，易方达基金会在养老产品布局、系统建设、持营推广、投教等多方面持续深耕，致力于服务好大众养老理财需求。广发基金介绍，公司将养老金融业务视为“长线业务”，未来将持续精进中长期资金管理能力，进一步丰富养老产品供给，树立以客户需求为导向的解决方案思路，不断强化投资、研究、销售、风险管理、投资者教育、客户服务等综合化服务能力建设。银华基金FOF投资总监肖侃宁透露，银华基金将持续补充和延伸产品链，提供更多更适合的产品服务于广大投资者，发扬银华基金在养老金投资上的优势和历史沉淀，沿着建设多层次、多支柱养老保险体系不断探索前进。
对于普通投资者来说，投资养老目标基金也有不少窍门：
首先，名称中带有“稳健”的基金，权益的配置比例中间值大致在20%或25%，一般不会超过30%；“平衡”型的养老基金，权益的配置中间值大致在50%，一般不会超过55%；“积极”型养老基金，权益仓位中枢可以达到75%，范围可以在65%~80%。稳健型的基金持有期大多在一年，平衡型的基金持有期大多在三年，积极型的基金持有期往往就增加到了五年。对于投资者来说，通过名称上对应的风险水平就可以进行初步选择。
其次，要了解基金经理，作为主动管理型产品，基金经理的作用还是比较大的。既要了解基金公司的平台和基金经理的从业情况，看看基金公司是否有较强的研究支持，这些从基金公司的公开资料中往往能够获悉；同时，基金经理本身，是已经有较好的业绩作为参考。最后还要了解基金经理的风格。正如上文所述，养老目标基金大多并不是直接买股票，而是买基金。
最后，还要看基金的持仓情况。是买基金公司自己内部的产品，还是买其他基金公司的产品。如果是买基金公司自己内部的产品，那么就要继续去看买的这些产品，是不是确实优秀，还是有帮忙托规模的考虑。而如果是买其他基金公司的产品，要看主要买的是被动指数型还是主动管理型，如果是主动管理型，还应该再进一步深入了解这些产品的整体表现。
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