《全媒融合网》文/欧阳宏宇
2023年3月15日，龙江元盛和牛产业股份有限公司（以下简称“龙江和牛”）拟冲刺深交所创业板IPO，并于2023年3月2日已受理。
据了解，龙江和牛拟在深交所主板上市，申请公开发行不超过5300万股募资总金额为4.75亿元，募集资金拟用于和牛养殖项目、和牛屠宰和肉类深加工基地建设项目、和牛饲料生产基地建设项目。
《全媒融合网》注意到，报告期内，龙江和牛虽然营收保持较快速增长，但是随着营业成本的快速增加，形成倒挂，导致该公司毛利率大幅下滑，其中和牛肉制品毛利率近三年为负；另外，该公司非营业收入占比超四成，2021年业绩下滑情况下突击分红2000万元。
毛利率大幅下降和牛肉制品为负 非营业收入占比较大
龙江和牛主营业务为以牛肉为主的肉类加工产品的研发、生产和销售，和牛的繁育、养殖、屠宰及销售以及和牛饲料研发、销售。发行人的主要产品包括以牛肉为主的肉类加工产品以及和牛冻精、育肥前期改良和牛及和牛饲料。
《全媒融合网》注意到，报告期内，龙江和牛营收增速保持较快的增长，但是该公司营收成本增速更快，导致毛利率下滑。
招股书显示，2019年、2020年、2021年和2022年1月至9月（以下简称“报告期内”），龙江和牛营业收入分别为9.32亿元、12.18亿元、14.64亿元和9.95亿元；由于经营规模持续扩大，该公司营业收入持续保持增长趋势，2019年至2021年的营业收入年均复合增长率为25.36%。
不过，《全媒融合网》注意到，2021年和2022年前三季度，龙江和牛营业成本上升，净利润下滑非常明显。
报告期内，龙江和牛营业成本分别为7.45亿元、10.11亿元、12.57亿元和8.46亿元，2019年至2021年营业成本随着营业收入的增长而增长，2020年和2021年营业成本增速均高于营收增速；其中，2021年营收成本增速为24.31%，高于20.22%营收增速，毛利率下滑导致净利润出现明显下滑趋势。
报告期内，龙江和牛归母公司所有者的净利润分别为8306.44万元，9506.88万元，6889.12万元，4762.09万元。
《全媒融合网》注意到，报告期内，龙江和牛至2020年以后出现明显的下滑，特别是和牛肉制品毛利率近3年连续为负。
报告期内，龙江和牛综合毛利率分别为20.00%、17.01%、14.18%和 14.95%，综合毛利率有所下降主要是由于肉制品毛利率下降，2020年度转负；其中，该公司和牛肉制品毛利率在报告期内的2020年、2021年和2022年1月至9月为负。
非营业收入占比超四成 2021年业绩下滑的情况下突击分红2000万元
《全媒融合网》注意到，报告期内，龙江和牛非营业性收入占比较大，在净利润中占比最高超过四成，因此归母净利润并不能真实反映出该公司的赢利能力。
招股书显示，报告期内，龙江和牛计入当期损益的政府补助（含贴息）分别为3410.65 万元、2381.98万元和2473.90万元以及1462.94万元，非经常性损益净额占归属于发行人股东的净利润的比例分别为43.44%、28.59%、40.12%和42.23%，占比相对较高，非经常性损益对各期经营成果及盈利能力稳定性影响较大。
据悉，黑龙江省是畜牧业大省，当地政府对重点畜牧养殖企业给予政策及资金支持。当地政府给予龙江和牛一定的政府补助扶持。其中，该公司报告期内连续获得资产相关的政府补助、收益相关的政府补助和购买初级农产品增值税加计扣除等。
报告期内，龙江和牛扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为4697.84万元， 6789.28万元，4124.92万元，2751.09万元。
因此，该公司归母净利润并不能反映该公司的盈利能力，扣非净利润才能反映该公司真实赢利能力。
另外，《全媒融合网》注意到，在2021年业绩增速下滑情况下，龙江和牛扣非净利润下滑近四成，该公司突击分红2000万元，达到扣非净利润一半。
据悉，龙江和牛2021年实现营业收入14.64亿元，同比增长20.22%；不过，该公司营业成本12.57亿元， 同比增长24.31%，高于20.22%营收增速；扣非净利润只有4124.92万元，同比下滑39.27%。
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