《全媒融合网》文/张娜娜
保定维赛新材料科技股份有限公司（以下简称“维赛新材”）拟冲刺深交所主板IPO，并于2023年3月1日更新了招股说明书，审核状态变更为“已问询”。
据悉，维赛新材拟冲刺深交所IPO，本次拟发行不超3715.93万股，占发行后总股本比例不低于25%，计划募资4.93亿元。其中，3亿元元用于年产17万立方米高性能轻质结构芯材项目，5000万元用于5万立方米可再生高性能轻质结构芯材加工及新材料研发中心建设项目（一期），6000万元用于连云港生产基地技术改造项目，3349.5万元用于维赛新材料生产线技术改造项目，5000万元用于补充营运资金。
《全媒融合网》注意到，维赛新材业绩大增，具有明显的“政策”性；另外，该公司借股权改制现金分红1.6亿元，募资5000万元补充流动资金，存在流动资金不足和产能利用不足等问题。
业绩波动较大 具有明显的“政策”性
招股书显示，维赛新材主要从事高性能结构泡沫材料的研发、生产与销售，核心产品包括PVC结构泡沫、PET结构泡沫等。结构泡沫材料是以树脂为基体，通过特定的发泡方式成型的泡沫材料，具有优良的强度重量比，其压缩、拉伸、剪切等力学性能优异；并且能提供极佳的耐疲劳性、抗冲击性以及非常低的吸水率；此外还具有良好的尺寸稳定性和可加工性，适合多种夹层结构的制造工艺，并能与多种树脂体系兼容，是具有低密度、高强度要求的夹层结构的理想芯材，广泛应用于风力发电、轨道交通和船舶游艇等领域。
2019年、2020年、2021年及2022年上半年（以下简称“报告期内”），维赛新材实现营业收入分别为3.76亿元、12.68亿元、8.07亿元及3.67亿元；实现归母净利润分别为4688.48万元、2.09亿元、1.07亿元及4673.14万元。
据了解，维赛新材受“抢装潮”影响，该公司2019年度营业收入较2018年度增长超100%，2020年度营业收入较2019年度增长237.49%，该公司经营业绩增速较快具有一定的偶发性。2021年度国内陆上风电招标价格出现较大下滑，风电全产业链“降本”压力加大，叶片芯材价格随之下降；同时，国内风电装机容量相对2020年度亦有一定程度的波动，导致该公司2021年度营业收入相较2020年度减少36.35%。报告期内，该公司的经营业绩存在较大的波动。
《全媒融合网》注意到，维赛新材业绩受风电政策影响较大。2021年度，国内陆上风电抢装结束，受国内陆上风电“补贴退坡”及“平价上网”等因素影响，风电招标价格出现较大下滑，风电全产业链“降本”压力加大，叶片芯材价格随之下降；同时国内风电装机容量相对2020年度亦有一定程度的波动，维赛新材主要产品PVC泡沫销售下滑幅度较大，导致2021年营业收入下降。2022年1至6月，该公司营业收入延续上年趋势。
业内人士表示：“新能汽车行业、光伏、风电等行业已经过了最初的政策补贴培育期，目前行业相关公司已经有一定的赢利能力，‘补贴退坡’是行业发展的必然趋势！”
借股权改制现金分红1.6亿元 存在产能利用不足等问题
招股书显示，2020年10月31日，经资产基础法评估，维赛新材净资产价值为5.45亿元，增值1.07亿元，增值率24.53%。同年12月16日，该公司召开股东会临时会议并通过决议，同意维赛有限整体变更为股份有限公司。
《全媒融合网》注意到，2020年，维赛新材借股权改制现金分红1.6亿元，当年该公司归母净利润为2.09亿元，约占归母净利润四分之三。
另外，报告期各期末，维赛新材货币资金余额分别为1705万元、1129.02万元、4291.48万元及3702.9万元；报告期各期，该公司经营活动产生的现金流量净额分别为6339.60万元、2.61亿元、7080.81万元及-1.15亿元；投资活动产生的现金流量净额分别为-1.01亿元，-1.79亿元，-2.05亿元，9396.26万元。
现金流量表显示，2020年，维赛新材流动资金并不充裕。其中，该公司货币资金为1129.02万元，经营活动产生的现金流量净额为2.61亿元，投资活动产生的现金流量净额为-1.79亿元。另外，该公司募集5000万元用于补充流动资金。
《全媒融合网》注意到，维赛新材存在产能利用不足等问题。2019年、2020年，虽然在“抢装潮”影响下，该公司产能逐渐趋于饱和，但是该公司表示属于偶发性因素。
招股书显示，维赛新材的PVC 泡沫产能利用率分别为67.80%、97.31%、79.85%和88.52%；PET泡沫产能利用率分别为0.00%、45.14%、78.72%和84.73%；产能利用率总体呈上升趋势，整体处于较高水平并接近饱和状态。
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