李明珠/全媒融合网
时间已经到了8月底，近两个月A股整体下挫，没能延续上涨势头，不断考验着公募基金的投资管理能力。
在二季度，一时心急的投资者忙着净赎回基金，两个月后再看大比例净赎回基金的净值表现，投资者真的做对了吗？有没有被错怪的基金经理？
A股还在“原地踏步”
近两个月的A股，投资者确实感受到了丝丝寒意。尤其是8月24日，全市场超4400只个股下跌。当日上证指数收跌1.86%，深证成指跌2.88%，科创50指数跌3.46%，创业板指跌3.64%，创3个月最大单日跌幅。市场合计成交额11266亿元，连续7个交易日超万亿元；北向资金实际净卖出66.15亿元。
全媒融合网注意到，近两个月，上证指数没能延续5月份、6月份的上涨（月涨幅分别为4.57%、6.66%），在7月份掉头向下，月跌幅为4.28%。8月份，截至8月26日早盘，上证指数月度涨跌幅为-0.13%，可以说在“原地踏步”。
对于近期的孱弱表现，业内人士分析称：任正非日前在华为内部论坛再发长帖，称华为未来三年最主要纲领首先是活下来，要从追求规模转向追求利润和现金流，缩减关闭不产生价值和利润的业务。华为欲收缩边缘业务的内部表态把“寒气”吹进了股市。还有投资者认为，是部分行业“茅”的中报业绩地雷对股指形成拖累。
市场回暖数月后再度大跌让A股市场再遇考验，多家基金公司发表了对后市的解读。多数基金公司认为相关板块的高景气预期已相对充分，并带来了兑现收益的压力，下挫是交易相对拥挤引发的短期急跌。展望后市，华夏基金认为，预计市场向下空间不大，震荡期可逢低买入。
8月末进入半年报密集披露后期，机构认为，不排除部分行业盈利预期存在阶段性下修可能，市场风险偏好可能受到扰动。海通证券表示，根据历史规律，业绩较差的公司通常半年报披露较晚，8月底9月初市场会有所调整。
全媒融合网认为，整体来看，短期A股或将保持震荡，目前市场核心矛盾在于经济复苏力度偏弱带来的经济预期难以好转。A股市场是有韧性的，但未来市场普涨的概率不大。
净赎回基金整体孱弱
二季度，A股走出“V”形，连带基金普遍先抑后扬，又在季度下半程持续震荡。市场底部吸引投资者跃跃欲试，又在震荡行情中举棋不定，在二季度反复态势中，投资心理面临较大考验。官方数据透露，二季度投资者仍以求稳为主。根据中基协数据，4月份股票型基金增长544亿份，又在5月缩水101.31亿份，混合型基金4月份净赎回855亿份，5月份再缩水796.67亿份。整体而言，投资者交易活跃度在二季度处于下滑状态。
据全媒融合网观察，尽管5月份、6月份A股行情回暖，且公募基金二季度管理业绩和规模也整体回升，但主动权益基金还是遭到资金逢高兑现，遭到大面积净赎回。
天相投顾数据显示，股票型基金中的积极投资股票型基金，在二季度遭资金净赎回88.34亿份，申购比例为-0.02%，有超六成股票型基金产品二季度遭遇净赎回；混合型基金份额缩水1782.4亿份，申购比为-4.29%，有近七成混合型基金产品在二季度遭遇净赎回。FOF基金虽然赎回份额不高，为85.53亿份，但赎回比例较高，达-4.14%。
融媒体网统计显示，在二季度，共有420只主动偏股基金净赎回超1亿份，合计净赎回931.01亿份，平均每只基金净赎回2.22亿份。这些被投资者大笔赎回的基金，三季度以来有怎样的表现呢？
同花顺iFinD统计显示，在可对比的4276只主动管理型偏股基金中，截至8月25日，7月份以来平均回报率为-3.35%，虽然整体跑赢了上证指数同期-4.40%的涨跌幅，但依旧未能体现出公募基金的强专业管理水平。而投资者在二季度集中净赎回的420只主动偏股基金，三季度以来平均回报率为-2.46%，整体跑赢了同类基金的平均业绩水平。
也就是说，在二季度净赎回超1亿份的主动偏股基金，虽然7月份以来整体表现孱弱，但仍远远跑赢指数，跑赢同类基金。
130只逆市正收益基金被错怪
大规模的投资决策，总有失手的时候。在二季度，仍然后投资者在赎回基金方面显得过于心急。据融媒体网观察，在上述420只被集中净赎回的基金中，7月份以来有130只基金取得正回报，占比30.95%。可以说，这超过三成的大比例净赎回基金，二季度以来逆市正收益，显然被投资者错怪了。
具体来看，大成基金旗下由齐炜中独自管理的大成景阳领先混合，在二季度遭遇净赎回2.73亿份，但该基金7月份以来复权单位净值增长率达6.84%。来自天天基金是数据显示，大成景阳领先混合近1月回报率达8.11%，近3月回报率更是高达19.53%。其净值走势图如下：
显然，该基金自5月份以来实现了持续上涨。基金经理齐炜中，虽然累计任职时间仅2年又205天，但因管理出色，被天天基金网评为五星级基金经理，现任基金资产规模28.36亿(4只基金)。在今年二季报中，齐炜中表示，“我们对疫情影响逐步消除持乐观态度，也对中国经济韧性有信心。小概率事件难以排除，但我们也有意识地在风险角度赋予一定权重。回到本基金操作上，我们仍然保持高仓位运作，也仍然是基于我们的核心框架在动态地评估风险。在一些空间受限的高景气资产，我们逐步兑现收益，同时我们也增持了一些需求更为确定、风险更为可控的资产。”他进一步强调，长期投资目标是明确的，将继续规范地投资和研究动作，也仍然会加强对时代背景的理解，对新事物保持充分开放心态。
除了被错怪的齐炜中，易方达基金旗下的张琦也被无情错怪，其执掌的易方达策略成长二号混合，7月份以来回报率为6.61%，但在二季度却遭遇1.44亿份的净赎回。该基金近1月、近3月回报率分别达6.19%、19.21%。张琦在易方达策略成长二号混合二季报中称，宏观环境的波动是常态，在波动的背后，我们始终相信生产力的进步是社会发展的底层驱动力，聚焦技术创新和由此带来的社会变革是我们长期要做的事情。中国作为后发制造业大国，既存在需要“补短板”、进口替代的行业，也存在站在时代潮头，引领全球发展的行业。“通过对这些行业的深度研究，我们很高兴能看到更多年轻的公司加入最前沿科技的开发，也看到更多传统企业突破壁垒进入全新的发展阶段。”他说。
全媒融合网还注意到，还有两只主动偏股基金也曾遭遇巨量净赎回，但其净值逆市增长超过6%。两只基金均来自景顺长城基金旗下的知名基金经理鲍无可手中，其管理的景顺长城价值领航两年持有混合、景顺长城沪港深精选股票，在二季度分别净赎回2.69亿份、1.14亿份，其7月以来回报率分别为6.55%、6.13%。鲍无可为五星级基金经理，累计任职长达8年又62天，现任基金资产规模81.01亿(7只基金)。他认为，当前中国处于两个转型期：一是经济结构的转型，投资占 GDP的比重将下降到较低水平；二是能源结构的转型，主要能源开始从传统能源向新能源过渡。“在如此复杂的宏观背景下，唯一可靠的投资策略就是我们一直以来坚持的自下而上选股，去找到那些壁垒高、估值合理或偏低的公司。” 鲍无可表示，他对于自己的组合非常有信心，他也已将相当比例的家庭资产投入我管理的基金。
此外，中海能源策略混合、中金金泽A、广发中小盘精选混合A、中欧睿泓定期开放混合、华夏高端制造混合A等5只主动偏股基金，在二季度曾遭遇超过1亿份的净赎回，但这些基金7月份以来回报率均超过5%。
全媒融合网将持续关注基金份额的变化，并跟踪观察基金申赎后的净值表现。
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